Экономические тренды Китая

Несмотря на стремительный экономический рост, который КНР демонстрировала с начала 2000-х и продолжала показывать после мирового финансового кризиса, пандемия коронавируса и антиковидные меры серьезно ударили по деловой активности в Поднебесной. В условиях постепенного изменения политического курса, которое началось после прихода к власти Си Цзиньпина, страна столкнулась с геополитическими рисками, которые выразились в перспективах обострения ситуации вокруг Тайваня, а также в технологических санкциях США.

Что происходит в современной китайской экономике и о каких трендах стоит знать каждому, кто планирует долгосрочный бизнес с Китаем? На эти и другие вопросы мы постараемся дать ответы в этой статье.

• Экономический рост и коронавирус: перспективы восстановления деловой активности в Поднебесной

• Роль политического фактора: геополитические риски и давление на технологический сектор

• Инновации, цифровизация и развитие технологического сектора

• Основные тенденции на потребительском рынке: развитие e-commerce и увеличение потребления

• Китай в международной торговле: увеличение импорта и развитие площадок трансграничной торговли

• Финансовый и денежный рынок: ситуация на фондовых площадках КНР, инвестиции в Китай и ценовая динамика

• Заключение

Экономический рост и коронавирус: перспективы восстановления деловой активности в Поднебесной

Говоря об приросте ВВП, по темпам которого страна превосходила многие развивающиеся страны мира, можно проследить нисходящий тренд к началу пандемии коронавируса. Сама пандемия за счет необходимости введения и поддержания жестких антиковидных мер стала самым серьезным ударом для экономики КНР: в 2020 г. она выросла лишь на 2,2%, что стало самым низким показателем с момента начала политики реформ и открытости в 80-е гг. XX в.

В 2021 г. на фоне постепенного восстановления мировой экономики от пандемии темпы роста восстановились до 8,1%. Однако в 2022 г. руководство страны продолжило курс на поддержку политики “нулевой терпимости”, что привело к серьезному сдерживанию деловой активности. По оценкам Всемирного банка, к концу 2022 г. прирост ВВП страны составил лишь 2,7%.

Источник: World Bank data, World Bank China economic update (December 2022)

В то же время в декабре 2022 г. руководство страны пошло на серьезные изменения в политике борьбы с ковидом: 7 декабря был принят пакет из 10 мер, демонстрирующих существенный отход от политики “нулевой терпимости”. По прогнозам Goldman Sachs, текущий отход от жестких ковидных мер позволит обеспечить прирост ВВП в 2023 г. – на уровне 4,5%, а в 2024 – на уровне 5,3%. Таким образом, на данный момент сложно ожидать допандемийных темпов роста, однако на фоне изменения государственной политики в отношении коронавируса, стоит ожидать расширения деловой активности в КНР в ближайшие несколько лет.

Роль политического фактора: геополитические риски и давление на технологический сектор

Помимо пандемии актуальным вызовом выступила геополитическая ситуация – обострение ситуации вокруг Тайваня и санкционное давление США в отношении технологического сектора страны. Несмотря на то, что США поддерживают “политику одного Китая”, американское руководство в то же время поддерживает активное сотрудничество с Тайванем в сфере торговли, технологий и вооружений, что усиливает риски нестабильности в Азиатско-Тихоокеанском регионе.

При этом США, рассматривая Поднебесную как своего основного технологического конкурента, с учетом разных предлогов, таких как нарушение прав человека, создают условия для увеличения санкционного давления. Так, в преддверии XX съезда КПК руководство США ввело ряд санкций, накладывающих запрет на поставки некоторых категорий американской высокотехнологичной продукции в Китай без разрешения американских регуляторных органов. С 21 октября был введен запрет на поставку полупроводниковой продукции компаниям из специального черного списка (Entity List), в который вошли крупные китайские компании, работающие в сфере развития суперкомпьютеров и ИИ, например, iFLYTEK, Dahua Technology и др.

XX съезд КПК, который прошел во второй половине октября 2022 г. в Пекине, обозначил отстранение от ключевых позиций в руководстве партии сторонников сближения с США и Западом. В то же время, если раньше основными словами на съездах выступали такие термины, как “реформы” или же “открытость”, то теперь на первый план вышли такие ключевые слова, как “безопасность” и “развитие”. Таким образом, несмотря на неоднозначную геополитическую ситуацию, вероятнее всего, Пекин сосредоточится в ближайшие несколько лет, прежде всего, на решении внутренних проблем, в том числе и в сфере технологического импортозамещения.

Инновации, цифровизация и развитие технологического сектора

Замедление темпов прироста ВВП обозначает для руководства страны потребность в поиске новых источников развития. В этом плане перспективным направлением выступает внедрение инноваций. На сегодняшний день позитивная линия тренда характерна для увеличения расходов на R&D, причем как в абсолютном, так и в относительном выражении по отношению к ВВП.

В последнее время Поднебесная выступает одним из крупнейших направлений инвестиций в технологический сектор, например, в 2021 г. он привлек 1/5 всех частных инвестиций в ИИ-стартапы в мире. В сентябре 2021 г. для улучшения финансирования технологического сектора КНР была создана Пекинская фондовая биржа, которая должна обслуживать развивающиеся компании технологического сектора.

Кроме того, стоит помнить, что Китай – это экономика, концентрирующая крупнейшие цифровые экосистемы, среди которых всемирно известные компании Alibaba Group, Tencent, Baidu и ByteDance, развивающиеся в сфере связи информационных технологий и массовых коммуникаций.

Основные тенденции на потребительском рынке: развитие e-commerce и увеличение потребления

Текущий правительственный курс, отраженный в проекте 14-го пятилетнего плана, а также на XX съезде КПК, отражает повышенное внимание руководства КНР к внутреннему развитию, в частности к необходимости стимулировать увеличение потребления, что крайне важно в политике построения общества “сяокан” – общества всеобщего благосостояния. В последние годы можно заметить поступательный процесс увеличения среднедушевых доходов, а также потребления китайцев. Причем можно заметить, что опережающими темпами растет подушевое потребление.

Источник: рассчитано на основе данных 国家统计局

Кроме того, говоря о тенденциях на потребительском рынке, стоит принимать во внимание активное развитие e-commerce. По данным отчета McKinsey “The Future of Digital Innovation in China”, еще в 2020 г. на сегмент e-commerce приходилось 30% всего ритейла в стране, или 1,7 трлн долл, при этом сегмент электронной торговли в США составлял в это же время лишь 790 млрд долл.

В то же время, еще к началу пандемии Китай с его высоким уровнем проникновения интернета располагал самой большой в мире базой интернет-пользователей, число которых составило около 990 млн человек, что почти в 3,5 раза больше, чем в Соединенных Штатах – традиционно самом крупном потребительском рынке в мире. В то же время китайцы все больше времени проводят в мобильных и интернет сервисах: например, в конце 2017 г. они в среднем проводили в мобильных медиа сервисах 278 минут, а к середине 2020 г. – уже 358 минут. Лишь 8% современных китайских потребителей предпочитают покупки офлайн, 69% потребителей предпочитают сочетание покупок офлайн и онлайн, а 12% – покупки исключительно через онлайн-площадки.

Подобные тренды обозначают большие перспективы для e-commerce направления китайского ритейла и развития таких площадок электронной коммерции, как Taobao, Tmall, Pinduoduo и др. Итак, потребительский рынок КНР продолжит расти в ближайшие годы, все более значимую роль в нем будет играть растущий сектор e-commerce.

Источник: McKinsey Report “The Future of Digital Innovation in China” (October 2021)

Китай в международной торговле: увеличение импорта и развитие площадок трансграничной торговли

Несмотря на увеличение внутреннего производства и замещение импорта в ряде товарных категорий, Китай на фоне роста потребительских расходов продолжает быть встроенным в мировую экономику и наращивать импорт. При этом некоторые группы потребителей, в частности, представители среднего класса, обладающие высокой платежеспособностью, формируют высокий спрос на иностранные бренды, например, на рынках одежды и косметических средств. Представители поколения Z, в большей степени открытые новым вкусам и брендам, также формируют спрос на иностранную брендированную продукцию.

Источник: 国家统计局

В этих условиях активно развиваются трансграничные площадки электронной торговли, открывающие иностранным компаниям упрощенную возможность по выходу на китайский рынок без необходимости регистрации китайского юридического лица, физического присутствия в стране и ряда других условий, затрудняющих продвижение бизнеса в стране. Среди подобных площадок можно отметить такие крупные и активно развивающиеся платформы, как Tmall Global, JD Worldwide, VIP и другие площадки, которыми уже активно пользуются как западные бренды, так и бренды из России.

Финансовый и денежный рынок: ситуация на фондовых площадках КНР, инвестиции в Китай и ценовая динамика

Ситуация на фондовом рынке зачастую является опережающей для тенденций в экономике, что проявилось на примере текущих трендов на фондовых площадках Поднебесной. Так, фондовый индекс Шанхайской биржи SSE Composite закрывает последние недели в плюс. Глобальная динамика индекса не ушла в отрицательную плоскость, что подтверждает пробой уровня 200-дневной скользящей средней. В то же время индекс тестирует 60-дневную скользящую среднюю, что создает перспективы движения к уровню 3400 после ее пробоя.

Источник: Tradingview.com

В целом отказ от жестких антиковидных мер и расширение деловой активности создает условия для позитивной динамики на фондовом рынке и увеличения интереса иностранных инвесторов к инвестициям в Поднебесную в ближайшее время. Кроме того, проекты внедрения новых стимулирующих мер по привлечению иностранных инвестиций, которые отражает, в частности, новый 14-й пятилетний план, также обозначают благоприятные перспективы как для фондового рынка КНР в частности, так и для финансового рынка страны в целом.

Финансирование ценными бумагами в отличие от банковского кредита зачастую открывает возможности привлекать “длинные” деньги и сокращать процентные расходы. Любая крупная растущая китайская компания заинтересована в привлечении финансирования, поэтому крупный бизнес Поднебесной продолжить формировать растущий спрос на акционерный капитал и облигационные заимствования.

Источник: 中国人民银行

Источник: 中国人民银行

В этих условиях общим трендом последних лет также является положительная динамика прямых и портфельных иностранных инвестиций в КНР, увеличение которых способствует расширению финансовых возможностей по поддержке проектов в реальном секторе и обеспечению экономического роста.

Источник: Coordinated Portfolio Investment Survey (CPIS), Coordinated Direct Investment Survey (CDIS)

В то же время Пекин в последние годы проводит мягкую денежно-кредитную политику, что в условиях доверия населения к политике Народного Банка, а также расширения реального производства, позволяет сохранять умеренную ценовую динамику. Данный факт обозначает благоприятную среду как для инвесторов, которые в этих условиях могут точнее учитывать потенциальную доходность и риски, так и для бизнеса в целом, эффективность инвестиционных и производственных решений которого не будет нарушена турбулентностью движения цен.

Источник: 国家统计局

Заключение

Таким образом, современная экономика Поднебесной сталкивается с новыми актуальными вызовами, связанными с пандемией коронавируса, конфронтацией с США, замедлением темпов экономического роста и т.д. Тем не менее, последние заявления Пекина о повышенном внимании к вопросам внутреннего развития и ослаблении жестких антиковидных мер являются достаточно позитивными как для китайских компаний, так и для компаний из других стран. Сокращение спроса в мировой экономике способствует большей ориентации КНР на внутреннее потребление и внутренние источники развития.

В то же время на повестке остается и множество других вопросов, таких как демографические трудности и экономическое неравенство, которые также продолжат быть актуальными в долгосрочной перспективе.